申宝策略华泰期货：美伊军事摩擦再起，甲醇地缘溢价上升

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　　来源：华泰期货

　　作者：陈莉

　　甲醇观点

　　市场要闻与重要数据

　　内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤755元/吨（+45），内蒙煤制甲醇生产利润853元/吨（+48）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2838元/吨（+138），内蒙北线基差455元/吨（-6），内蒙南线2808元/吨（+143）；山东临沂3110元/吨（+190），鲁南基差327元/吨（+47）；河南2915元/吨（+95），河南基差132元/吨（-48）；河北2925元/吨（+50），河北基差202元/吨（-93）。隆众内地工厂库存312010吨（-13910），西北工厂库存196200吨（-2000）；隆众内地工厂待发订单223630吨（-8970），西北工厂待发订单102500吨（-15000）。

　　港口方面：太仓甲醇3100元/吨（+207），太仓基差117元/吨（+64），CFR中国351美元/吨（+2），华东进口价差16元/吨（+3），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3250元/吨（+165），广东基差267元/吨（+22）。隆众港口总库存685600吨（+18600），江苏港口库存391300吨（+9100），浙江港口库存165000吨（+13300），广东港口库存94500吨（+13500）；下游MTO开工率73.91%（-0.82%）。

　　地区价差方面：鲁北-西北-280价差3元/吨（+3），太仓-内蒙-550价差-288元/吨（+70），太仓-鲁南-250价差-260元/吨（+17）；鲁南-太仓-100价差-90元/吨（-17）；广东-华东-180价差-30元/吨（-42）；华东-川渝-200价差-10元/吨（+112）。

　　市场分析

　　美国军队对拉腊克岛的两个伊朗导弹发射器进行了打击，伊朗向霍尔木兹海峡的美国舰艇发射了导弹，美伊双方再度互相军事打击，甲醇地缘溢价上涨。

　　港口方面。港口库存虽然小幅回升，但8月伊朗装船低位，9月进口到港压力回落，而美伊局势重新紧张，亦引发市场担忧后续伊朗甲醇开工或受影响。而现实伊朗甲醇开工仍偏低，kaveh、marjarn运行，zpc开一套停一套，其余伊朗装置大部分处于停车检修。下游MTO开工仍低，天津渤化8月20日兑现检修鲁西仍处于检修等待复工兑现；诚志2期7月中旬兑现检修计划3个月；兴兴、斯尔邦处于检修中。

　　内地方面。煤头甲醇开工仍处于低位，西北仍处于检修期。内地工厂库存再度下降，待发订单表现分化，西北订单小幅回落，华东订单进一步上升。传统下游开工表现尚可，MTBE回升至正常水平后震荡，醋酸开工延续反弹，甲醛开工开始见底回升。

　　策略

　　单边：逢低谨慎做多套保

　　跨期：无

　　跨品种：PP2601-3*MA2601价差逢高做缩

　　风险

　　美伊地缘局势进展，伊朗装置开工变动，下游MTO检修及复工兑现速率

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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